手握近60亿元资金也“压力山大”？ 百利天恒科创板上市一年后筹划港股上市

5月13日rì晚wǎn，百bǎi利lì天tiān恒héng（SH688506，股gǔ价jià194.08元yuán，市shì值778亿yì元yuán）公gōng告gào，公gōng司sī正zhèng与yǔ相xiāng关中zhōng介jiè机构就jiù发fā行xíngH股gǔ股gǔ票并在zài香xiāng港gǎng联合hé交jiāo易yì所suǒ有yǒu限xiàn公gōng司sī主zhǔ板上shàng市shì的de相xiāng关工gōng作zuò进jìn行xíng商讨。这一yī公gōng告gào回应了le百bǎi利lì天tiān恒héng此前qián的de港gǎng股gǔ上shàng市shì传chuán闻wén。

作zuò为wèi一yī家从cóng仿制zhì药yào向xiàng创chuàng新xīn药yào转型的de公gōng司sī，百bǎi利lì天tiān恒héng此前qián因与yǔ百bǎi时shí美měi施shī贵宝bǎo的de一yī起授权交jiāo易yì被bèi更gèng多人知晓。彼时shí，百bǎi时shí美měi就jiù一yī款ADC药yào物wù与yǔ百bǎi利lì天tiān恒héng达成chéng授权合hé作zuò，该gāi合hé作zuò首付fù款达8亿yì美měi元yuán，潜在zài交jiāo易yì总zǒng额é可kě达84亿yì美měi元yuán。

得益yì于yú这笔bǐ交jiāo易yì，截jié至zhì今年nián一yī季jì度dù末mò，百bǎi利lì天tiān恒héng的de货huò币资zī金从cóng去qù年nián底的de4.04亿yì元yuán涨至zhì一yī季jì度dù末mò的de58.26亿yì元yuán。但随着潜在zài的de研yán发fā投入rù增长和仿制zhì药yào业yè务盈yíng利lì能néng力缩suō水shuǐ，百bǎi利lì天tiān恒héng如今选择zé筹划huà港gǎng股gǔ上shàng市shì拓tà宽融róng资zī渠道。

值得一yī提的de是shì，百bǎi利lì天tiān恒héng在zài5月14日rì公gōng告gào收shōu到监jiān管guǎn工gōng作zuò函。据《北京商报》报道，百bǎi利lì天tiān恒héng方fāng称chēng，公gōng司sī收shōu到监jiān管guǎn工gōng作zuò函的de原因是shì因为wèi投资zī者质zhì疑公gōng司sī与yǔ百bǎi时shí美měi施shī贵宝bǎo相xiāng关交jiāo易yì的de真zhēn实shí性，与yǔ公gōng司sī拟赴港gǎng上shàng市shì事shì项无关。

在zài手资zī金大dà幅增加后hòu筹划huà港gǎng股gǔ融róng资zī

5月13日rì晚wǎn，百bǎi利lì天tiān恒héng的de一yī则公gōng告gào验证zhèng了le此前qián的de港gǎng股gǔ上shàng市shì传chuán言yán。

百bǎi利lì天tiān恒héng在zài公gōng告gào中zhōng称chēng，公gōng司sī正zhèng与yǔ相xiāng关中zhōng介jiè机构就jiù发fā行xíngH股gǔ股gǔ票并在zài香xiāng港gǎng联交jiāo所suǒ主zhǔ板上shàng市shì的de相xiāng关工gōng作zuò进jìn行xíng商讨，公gōng司sī将jiāng考kǎo虑现xiàn有yǒu股gǔ东利lì益yì、公gōng司sī价jià值体tǐ现xiàn及jí境jìng内nèi外资zī本市shì场情qíng况进jìn行xíng研yán判。截jié至zhì目mù前qián，相xiāng关事shì项尚在zài论证zhèng中zhōng，关于yúH股gǔ股gǔ票发fā行xíng的de具jù体tǐ细xì节jié尚未wèi确定dìng。

公gōng告gào称chēng，根据A股gǔ上shàng市shì公gōng司sī发fā行xíngH股gǔ并在zài香xiāng港gǎng上shàng市shì的de相xiāng关规定dìng，本事shì宜需xū提交jiāo公gōng司sī董dǒng事shì会huì和股gǔ东大dà会huì审议，并经香xiāng港gǎng联交jiāo所suǒ审核和中zhōng国guó证zhèng监jiān会huì备案，是shì否能néng通过审议和审核/备案程序并最zuì终zhōng实shí施shī具jù有yǒu重大dà不确定dìng性。

2023年nián1月，百bǎi利lì天tiān恒héng登dēng陆科kē创chuàng板，募mù资zī总zǒng额é为wèi9.88亿yì元yuán。上shàng市shì逾yú1年nián，公gōng司sī就jiù谋móu求登dēng陆港gǎng股gǔ。百bǎi利lì天tiān恒héng方fāng面称chēng，此举是shì为wèi进jìn一yī步助力公gōng司sī国guó际化业yè务的de发fā展，更gèng好利lì用yòng境jìng内nèi外融róng资zī平台，夯实shí资zī金储备，支持chí公gōng司sī众多创chuàng新xīn产chǎn品pǐn在zài欧、美měi、日rì及jí其他国guó际市shì场的de全quán球开kāi发fā，推动dòng公gōng司sī成chéng为wèi在zài肿zhǒng瘤用yòng药yào领lǐng域具jù有yǒu全quán球领lǐng先优势的de跨国guó药yào企qǐ（MNC）。

作zuò为wèi一yī家从cóng仿制zhì药yào领lǐng域向xiàng创chuàng新xīn药yào转型的de典型企qǐ业yè，百bǎi利lì天tiān恒héng因其与yǔ百bǎi时shí美měi施shī贵宝bǎo（以下xià简称chēngBMS）的de“天tiān价jià交jiāo易yì”打开kāi知名度dù。2023年nián底，百bǎi利lì天tiān恒héng将jiāng其双抗ADC新xīn药yàoBL-B01D1的de中zhōng国guó外全quán球权益yì授权给百bǎi时shí美měi施shī贵宝bǎo，这笔bǐ交jiāo易yì收shōu付fù款为wèi8亿yì美měi元yuán，合hé同tóng总zǒng交jiāo易yì额é最zuì高gāo可kě达84亿yì美měi元yuán，创chuàng下xià了le去qù年nián国guó产chǎn创chuàng新xīn药yào“license-out”的de最zuì高gāo金额é。

今年nián3月，百bǎi利lì天tiān恒héng收shōu到BMS的de8亿yì美měi元yuán首付fù款。今年nián一yī季jì度dù，百bǎi利lì天tiān恒héng营收shōu同tóng比bǐ大dà增4325.45%，至zhì54.62亿yì元yuán，货huò币资zī金从cóng去qù年nián底的de4.04亿yì元yuán涨至zhì一yī季jì度dù末mò的de58.26亿yì元yuán。另lìng外，截jié至zhì去qù年nián末mò，公gōng司sī的de募mù集资zī金累lèi计投入rù5.08亿yì元yuán，还hái有yǒu约43%募mù集资zī金未wèi使用yòng。

看起来lái，百bǎi利lì天tiān恒héng账zhàng上shàng还hái有yǒu较jiào为wèi充裕的de资zī金，为wèi何在zài科kē创chuàng板上shàng市shì一yī年nián后hòu即筹划huà港gǎng股gǔ上shàng市shì？

记jì者注zhù意yì到，目mù前qián百bǎi利lì天tiān恒héng还hái没有yǒu推动dòng至zhì上shàng市shì阶jiē段duàn的de创chuàng新xīn药yào物wù，公gōng司sī主zhǔ要收shōu入rù仍来lái源yuán于yú化药yào制zhì剂和中zhōng成chéng药yào制zhì剂的de销售。但在zài集采和创chuàng新xīn药yào研yán发fā投入rù的de双重压yā力下xià，百bǎi利lì天tiān恒héng的de营收shōu持chí续萎缩suō，净jìng利lì润水shuǐ平也由正zhèng转负fù。

2018年nián至zhì2021年nián，百bǎi利lì天tiān恒héng的de营业yè收shōu入rù分别bié为wèi11.11亿yì元yuán、12.07亿yì元yuán、10.13亿yì元yuán和7.97亿yì元yuán，同tóng期qī净jìng利lì润分别bié为wèi3282.89万wàn元yuán、774.23万wàn元yuán、3792.29万wàn元yuán和-9999.13万wàn元yuán。到了le2022年nián，亏损进jìn一yī步加大dà，营业yè收shōu入rù实shí现xiàn7.03亿yì元yuán，净jìng利lì润为wèi-2.82亿yì元yuán。

去qù年nián，百bǎi利lì天tiān恒héng实shí现xiàn营业yè收shōu入rù5.62亿yì元yuán，归母净jìng利lì润-7.80亿yì元yuán。而ér百bǎi利lì天tiān恒héng的de研yán发fā投入rù节jié节jié攀升，从cóng2019年nián的de1.81亿yì元yuán增长至zhì2023年nián的de7.46亿yì元yuán。

在zài多个研yán发fā管guǎn线xiàn需xū要推进jìn的de背bèi景下xià，百bǎi利lì天tiān恒héng也亟需xū开kāi拓tà融róng资zī渠道。

密mì集推动dòng管guǎn线xiàn临lín床chuáng与yǔ合hé作zuò方fāng共同tóng负fù担开kāi发fā费fèi用yòng

目mù前qián，百bǎi利lì天tiān恒héng最zuì受关注zhù且临lín床chuáng研yán究jiū进jìn展靠kào前qián的de药yào物wù即上shàng文wén与yǔBMS合hé作zuò的de双抗ADC药yào物wùBL-B01D1。在zài国guó内nèi，BL-B01D1单dān药yào治疗末mò线xiàn鼻咽癌ái、二线xiàn食管guǎn鳞癌ái已yǐ进jìn入rùIII期qī研yán究jiū阶jiē段duàn并已yǐ完成chéng首例入rù组，治疗EGFR野生型非fēi小xiǎo细xì胞bāo肺fèi癌ái、EGFRmut非fēi小xiǎo细xì胞bāo肺fèi癌ái、HR+HER2-乳腺xiàn癌ái、三阴yīn乳腺xiàn癌ái已yǐ进jìn入rùIII期qī临lín床chuáng研yán究jiū阶jiē段duàn，治疗小xiǎo细xì胞bāo肺fèi癌ái正zhèng在zài向xiàngIII期qī临lín床chuáng研yán究jiū推进jìn。

在zài美měi国guó，BL-B01D1用yòng于yú治疗非fēi小xiǎo细xì胞bāo肺fèi癌ái的deI期qī临lín床chuáng试shì验于yú去qù年nián7月获得FDA批pī准zhǔn，目mù前qián正zhèng在zài入rù组中zhōng。

值得注zhù意yì的de是shì，百bǎi利lì天tiān恒héng不仅需xū要在zài多个适shì应症的de国guó内nèi临lín床chuáng研yán究jiū中zhōng继续投入rù大dà量研yán发fā资zī金，其与yǔBMS的de授权合hé作zuò中zhōng还hái写明，“百bǎi利lì天tiān恒héng全quán资zī子公gōng司sīSystImmune和BMS将jiāng合hé作zuò推动dòngBL-B01D1在zài美měi国guó的de开kāi发fā和商业yè化。SystImmune与yǔBMS将jiāng分担BL-B01D1全quán球开kāi发fā费fèi用yòng，以及jí在zài美měi国guó市shì场的de利lì润和亏损”。这一yī合hé作zuò方fāng式与yǔ此前qián国guó内nèi创chuàng新xīn药yào企qǐ与yǔ海外药yào企qǐ授权合hé作zuò的de方fāng式有yǒu所suǒ区qū隔。

据百bǎi利lì天tiān恒héng2023年nián年nián报，公gōng司sī目mù前qián共5款ADC药yào物wù在zài中zhōng国guó获批pī临lín床chuáng并进jìn入rù临lín床chuáng研yán究jiū阶jiē段duàn，2款ADC药yào物wù在zài美měi国guóIND申请已yǐ获FDA批pī准zhǔn，正zhèng处chù于yúI期qī临lín床chuáng试shì验阶jiē段duàn。另lìng有yǒu多种ADC在zài研yán药yào物wù处chù于yú临lín床chuáng前qián研yán究jiū阶jiē段duàn，将jiāng陆续推进jìn至zhìIND阶jiē段duàn。这意yì味着，百bǎi利lì天tiān恒héng后hòu续可kě能néng还hái有yǒu较jiào大dà的de研yán发fā投入rù压yā力。

值得一yī提的de是shì，百bǎi利lì天tiān恒héng登dēng陆科kē创chuàng板后hòu，股gǔ价jià表现xiàn较jiào为wèi优异yì。公gōng司sī上shàng市shì时shí的de发fā行xíng价jià为wèi24.7元yuán/股gǔ，上shàng市shì首日rì，公gōng司sī股gǔ价jià涨29.76%，报收shōu32.05元yuán/股gǔ。截jié至zhì5月15日rì收shōu盘pán，百bǎi利lì天tiān恒héng股gǔ价jià为wèi194.08元yuán/股gǔ，较jiào发fā行xíng价jià上shàng涨685.75%。

而ér在zài融róng资zī环境jìng尚未wèi完全quán回暖的de当下xià，百bǎi利lì天tiān恒héng筹划huà赴港gǎng上shàng市shì能néng交jiāo出怎样的de成chéng绩单dān，还hái有yǒu待观察。

（文wén章来lái源yuán：每日rì经济新xīn闻wén）