大族激光百亿资金黑洞？存贷双高 "腾挪"的在建工程有故事

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　　出chū品pǐn：新xīn浪làng财经jīng上shàng市shì公gōng司sī研yán究jiū院yuàn

　　文wén/夏xià虫工gōng作室

　　核心xīn观guān点diǎn：大dà族zú激jī光guāng为wèi何hé出chū现xiàn存cún贷dài双shuāng高gāo与yǔ频pín繁fán资zī本běn运yùn作并bìng存cún现xiàn象？上shàng市shì公gōng司sī有yǒu没有yǒu沦为wèi大dà股gǔ东dōng输shū血xuè工gōng具jù？大dà股gǔ东dōng又yòu是shì否fǒu可kě能néng存cún在zài掏tāo空上shàng市shì公gōng司sī动dòng机jī？一yī方fāng面miàn，大dà股gǔ东dōng体tǐ外wài资zī金jīn压yā力lì较jiào大dà，受限xiàn资zī产chǎn近jìn200亿yì，而ér项xiàng目mù资zī金jīn需求qiú超chāo300亿yì；另lìng一yī方fāng面miàn，公gōng司sī长zhǎng期qī挂guà账zhàng的de在zài建jiàn工gōng程chéng被bèi腾téng挪背后hòu，研yán发fā运yùn营yíng项xiàng目mù资zī金jīn疑yí被bèi“挪用”建jiàn酒店diàn。此cǐ外wài，随着zhe大dà族zú激jī光guāng业yè绩增zēng长zhǎng持chí续xù承压yā，其qí应yīng收shōu与yǔ存cún货huò出chū现xiàn双shuāng高gāo，超chāo百bǎi亿yì资zī产chǎn要yào不要yào警jǐng惕“资zī产chǎn减jiǎn值zhí雷léi”？

　　近jìn日rì，大dà族zú激jī光guāng存cún贷dài双shuāng高gāo财报bào特tè征zhēng引发fā投tóu资zī者zhě关guān注。

　　数shù据jù显xiǎn示shì，2023年nián年nián报bào数shù据jù显xiǎn示shì，公gōng司sī账zhàng面miàn现xiàn金jīn107.56亿yì元yuán，而ér同tóng期qī长zhǎng短债务wù合hé计jì高gāo达dá68.88亿yì元yuán。令人rén不解的de是shì，公gōng司sī账zhàng面miàn资zī金jīn宽裕，为wèi何hé仍要yào巨jù额é举债？

　　对duì此cǐ，新xīn浪làng财经jīng上shàng市shì公gōng司sī鹰yīng眼yǎn预yù警jǐng系xì统发fā出chū风fēng险预yù警jǐng提示shì，同tóng时shí建jiàn议yì投tóu资zī者zhě需要yào关guān注公gōng司sī货huò币资zī金jīn余额é较jiào高gāo的de同tóng时shí，存cún在zài较jiào多duō有yǒu息xī借jiè款kuǎn的de原yuán因和合hé理性xìng；是shì否fǒu存cún在zài在zài大dà股gǔ东dōng及jí其qí关guān联lián方fāng旗下xià控kòng制zhì的de机jī构gòu存cún放资zī金jīn的de情qíng况kuàng；是shì否fǒu存cún在zài与yǔ控kòng股gǔ股gǔ东dōng或huò其qí他关guān联lián方fāng联lián合hé或huò共管账zhàng户的de情qíng况kuàng，是shì否fǒu存cún在zài货huò币资zī金jīn被bèi他方fāng实shí际jì使shǐ用的de情qíng况kuàng，是shì否fǒu存cún在zài潜在zài的de合hé同tóng安ān排pái以yǐ及jí是shì否fǒu存cún在zài潜在zài的de限xiàn制zhì性xìng用途，相xiāng关guān信xìn息xī披露lù是shì否fǒu真实shí准确完整。

　　存cún贷dài双shuāng高gāo与yǔ频pín繁fán资zī本běn运yùn作并bìng存cún之疑yí

　　公gōng司sī是shì一yī家jiā专业yè从cóng事shì智zhì能néng制zhì造zào装备bèi及jí其qí关guān键器件jiàn的de研yán发fā、生shēng产chǎn和销售的de公gōng司sī，其qí主zhǔ要yào产chǎn品pǐn分fēn为wèi通用元yuán件jiàn及jí行xíng业yè普pǔ及jí产chǎn品pǐn、行xíng业yè专机jī产chǎn品pǐn、极jí限xiàn制zhì造zào产chǎn品pǐn三大dà类lèi。据jù悉xī，大dà族zú激jī光guāng是shì全quán球qiú第二大dà、国guó内nèi第一yī大dà激jī光guāng设shè备bèi生shēng产chǎn商，2022年nián公gōng司sī激jī光guāng及jí自动dòng化huà配套设shè备bèi国guó内nèi市shì场chǎng占zhàn有yǒu率lǜ约yuē12.86%，处于yú领先水平píng。

　　然rán而ér，公gōng司sī财报bào却呈现xiàn出chū存cún贷dài双shuāng高gāo特tè征zhēng。鹰yīng眼yǎn预yù警jǐng显xiǎn示shì，2023年nián报bào告gào期qī内nèi，货huò币资zī金jīn/资zī产chǎn总zǒng额é比bǐ值zhí为wèi31.45%高gāo于yú行xíng业yè均值zhí18.76%，且总zǒng债务wù/负债总zǒng额é比bǐ值zhí为wèi48.46%也yě高gāo于yú行xíng业yè均值zhí46.06%。Wind数shù据jù显xiǎn示shì，2023年nián年nián报bào及jí2024年nián一yī季jì报bào数shù据jù显xiǎn示shì，公gōng司sī货huò币资zī金jīn分fēn别bié为wèi107.56亿yì元yuán、89.74亿yì元yuán，同tóng期qī长zhǎng短债务wù之和分fēn别bié为wèi68.88亿yì元yuán、51.88亿yì元yuán。

　　公gōng司sī不仅存cún贷dài双shuāng高gāo，同tóng时shí近jìn年nián资zī本běn运yùn作也yě不断，其qí主zhǔ要yào体tǐ现xiàn在zài子zi公gōng司sī分fēn拆chāi上shàng市shì与yǔ资zī产chǎn腾téng挪上shàng。

　　大dà族zú激jī光guāng一yī季jì报bào净jìng利lì与yǔ扣非fēi净jìng利lì形xíng成巨jù大dà反fǎn差，这zhè或huò主zhǔ要yào公gōng司sī处置资zī产chǎn大dà族zú思sī特tè所suǒ致。今年nián一yī季jì报bào，公gōng司sī归属shǔ于yú上shàng市shì公gōng司sī股gǔ东dōng的de净jìng利lì润rùn约yuē9.89亿yì元yuán，同tóng比bǐ增zēng加594.31%；公gōng司sī扣非fēi净jìng利lì却出chū现xiàn亏损，一yī季jì度dù显xiǎn示shì公gōng司sī扣非fēi净jìng利lì润rùn亏损558.08万wàn元yuán。

　　2023年nián11月yuè27日rì晚间，大dà族zú激jī光guāng发fā布公gōng告gào称chēng，拟对duì外wài出chū售控kòng股gǔ子zi公gōng司sī大dà族zú思sī特tè控kòng股gǔ权quán，出chū售价jià格gé按照标biāo的de公gōng司sī100%股gǔ权quán整体tǐ作价jià不低于yú16亿yì元yuán。本běn次cì出chū售资zī产chǎn将jiāng导致大dà族zú激jī光guāng丧失对duì大dà族zú思sī特tè的de控kòng制zhì权quán，公gōng司sī预yù计jì获益yì约yuē9亿yì元yuán。

　　2024年nián1月yuè17日rì晚间，大dà族zú激jī光guāng公gōng告gào称chēng，控kòng股gǔ子zi公gōng司sī大dà族zú思sī特tè控kòng股gǔ权quán出chū售一yī案àn已yǐ签订协议yì，IDG、深创chuàng投tóu、前海hǎi红土、中zhōng金jīn资zī本běn、元yuán璟资zī本běn、华huá金jīn资zī本běn、兴业yè国guó信xìn、联lián通中zhōng金jīn、蔚wèi来、经jīng纬wěi创chuàng投tóu等děng16家jiā机jī构gòu现xiàn身shēn收shōu购gòu方fāng名míng单。

　　公gōng告gào显xiǎn示shì，大dà族zú思sī特tè主zhǔ要yào业yè务wù为wèi光guāng学扫描振zhèn镜jìng电diàn机jī、音圈电diàn机jī、微型电diàn机jī等děng产chǎn品pǐn的de研yán发fā生shēng产chǎn。大dà族zú思sī特tè目mù前在zài国guó内nèi高gāo端振zhèn镜jìng市shì场chǎng占zhàn有yǒu率lǜ排pái名míng前列，也yě是shì少shǎo数shù可kě以yǐ自主zhǔ生shēng产chǎn光guāng栅zhà编码mǎ器的de振zhèn镜jìng公gōng司sī之一yī。大dà族zú思sī特tè是shì国guó内nèi首shǒu家jiā研yán发fā成功数shù字驱动dòng板bǎn的de振zhèn镜jìng企qǐ业yè，通过guò匹pǐ配自研yán自产chǎn的de光guāng栅zhà振zhèn镜jìng电diàn机jī，实shí现xiàn了并bìng肩国guó外wài竞争对duì手产chǎn品pǐn的de性xìng能néng，具jù备bèi与yǔ国guó际jì厂商竞争的de水平píng和实shí力lì。

　　值zhí得dé注意yì的de是shì，由于yú股gǔ东dōng背景出chū现xiàn创chuàng投tóu身shēn影yǐng，该gāi项xiàng交易yì被bèi投tóu资zī者zhě质zhì疑yí是shì否fǒu存cún在zài剥离lí优质zhì资zī产chǎn再上shàng市shì嫌疑yí。由此cǐ，部分fēn中zhōng小投tóu资zī者zhě对duì该gāi交易yì投tóu出chū了反fǎn对duì票piào。据jù悉xī，在zài2023年nián12月yuè14日rì披露lù的de临时shí股gǔ东dōng大dà会huì决议yì公gōng告gào中zhōng，对duì于yú此cǐ次cì出chū售资zī产chǎn的de议yì案àn，持chí有yǒu大dà族zú激jī光guāng12.95万wàn股gǔ的de股gǔ东dōng投tóu出chū了反fǎn对duì票piào，持chí有yǒu585.05万wàn股gǔ的de股gǔ东dōng投tóu了弃权quán票piào。

　　除了腾téng挪资zī产chǎn，大dà族zú激jī光guāng近jìn年nián也yě同tóng时shí频pín繁fán分fēn拆chāi子zi公gōng司sī上shàng市shì。2022年nián2月yuè28日rì，大dà族zú激jī光guāng的dePCB及jí自动dòng化huà设shè备bèi经jīng营yíng主zhǔ体tǐ大dà族zú数shù控kòng被bèi分fēn拆chāi至zhì深交所suǒ创chuàng业yè板bǎn独dú立上shàng市shì，大dà族zú数shù控kòng首shǒu次cì公gōng开kāi发fā行xíng普pǔ通股gǔ（A股gǔ）4200万wàn股gǔ，每měi股gǔ发fā行xíng价jià格gé76.56元yuán，原yuán计jì划募mù资zī18亿yì元yuán，而ér实shí际jì大dà幅超chāo募mù，最zuì终募mù集jí资zī金jīn总zǒng额é高gāo达dá32.16亿yì元yuán，募mù集jí资zī金jīn净jìng额é30.82亿yì元yuán。在zài大dà族zú数shù控kòng上shàng市shì不到十天后hòu，大dà族zú激jī光guāng又yòu提出chū子zi公gōng司sī深圳市shì大dà族zú光guāng电diàn设shè备bèi股gǔ份fèn有yǒu限xiàn公gōng司sī（简称chēng“大dà族zú光guāng电diàn”）至zhì创chuàng业yè板bǎn上shàng市shì的de预yù案àn。同tóng月yuè，大dà族zú光guāng电diàn更名míng为wèi大dà族zú封fēng测cè。紧接着zhe2022年nián11月yuè份fèn，大dà族zú激jī光guāng公gōng告gào称chēng，拟分fēn拆chāi子zi公gōng司sī上shàng海hǎi富fù创chuàng得dé至zhì创chuàng业yè板bǎn上shàng市shì。

　　对duì于yú频pín繁fán分fēn拆chāi上shàng市shì，我wǒ们在zài分fēn拆chāi系xì列研yán究jiū中zhōng指zhǐ出chū，投tóu资zī者zhě需要yào警jǐng惕频pín繁fán式分fēn拆chāi后hòu业yè务wù空心xīn化huà，上shàng市shì公gōng司sī沦为wèi大dà股gǔ东dōng融资zī工gōng具jù。

　　一yī方fāng面miàn，公gōng司sī出chū现xiàn存cún贷dài双shuāng高gāo特tè征zhēng，另lìng一yī方fāng面miàn，公gōng司sī资zī产chǎn腾téng挪与yǔ频pín繁fán分fēn拆chāi圈钱并bìng存cún。大dà族zú激jī光guāng的de大dà股gǔ东dōng是shì否fǒu存cún在zài掏tāo空上shàng市shì公gōng司sī动dòng机jī？

　　上shàng市shì公gōng司sī沦为wèi大dà股gǔ东dōng输shū血xuè工gōng具jù？“消xiāo失”的de在zài建jiàn工gōng程chéng与yǔ大dà股gǔ东dōng体tǐ外wài资zī金jīn压yā力lì

　　2019年nián之前，大dà族zú激jī光guāng在zài建jiàn工gōng程chéng科kē目mù一yī个gè名míng叫“欧ōu洲zhōu研yán发fā中zhōng心xīn”的de项xiàng目mù长zhǎng期qī挂guà账zhàng。值zhí得dé注意yì的de是shì，该gāi项xiàng目mù曾一yī度dù遭zāo质zhì疑yí，被bèi认为wèi借jiè上shàng市shì公gōng司sī挂guà研yán发fā之名míng造zào酒店diàn之实shí。

　　一yī方fāng面miàn，该gāi研yán发fā项xiàng目mù周zhōu期qī较jiào长zhǎng，从cóng立项xiàng2011年nián至zhì2019年nián遭zāo质zhì疑yí时shí，历史八年nián仍然rán挂guà账zhàng；另lìng一yī方fāng面miàn，该gāi项xiàng目mù研yán发fā预yù算suàn持chí续xù攀pān升shēng。据jù悉xī，该gāi项xiàng目mù最zuì早出chū现xiàn在zài2011年nián年nián报bào中zhōng，当时shí命mìng名míng为wèi“欧ōu洲zhōu研yán发fā运yùn营yíng中zhōng心xīn改gǎi扩kuò建jiàn工gōng程chéng”，预yù算suàn金jīn额é5，000万wàn人rén民币。此cǐ后hòu，该gāi项xiàng目mù预yù算suàn持chí续xù攀pān升shēng，至zhì2018年nián工gōng程chéng预yù算suàn大dà幅提超chāo10亿yì元yuán。

　　如此cǐ异常cháng在zài建jiàn工gōng程chéng，相xiāng关guān人rén士质zhì疑yí其qí项xiàng目mù资zī金jīn真实shí用途，甚至zhì指zhǐ出chū其qí可kě能néng资zī金jīn流向xiàng相xiāng关guān酒店diàn建jiàn设shè。事shì实shí是shì否fǒu如此cǐ呢ne？

　　随着zhe媒体tǐ质zhì疑yí，大dà族zú激jī光guāng于yú质zhì疑yí次cì年nián将jiāng该gāi工gōng程chéng主zhǔ体tǐ股gǔ权quán转zhuǎn移yí至zhì大dà股gǔ东dōng体tǐ外wài公gōng司sī。据jù悉xī，大dà族zú激jī光guāng于yú2020年nián7月yuè15日rì在zài深圳与yǔ大dà族zú控kòng股gǔ集jí团有yǒu限xiàn公gōng司sī（以yǐ下xià简称chēng“大dà族zú控kòng股gǔ”）签署《股gǔ权quán转zhuǎn让协议yì》，拟将jiāng公gōng司sī全quán资zī子zi公gōng司sī上shàng海hǎi大dà族zú传chuán动dòng科kē技jì有yǒu限xiàn公gōng司sī（以yǐ下xià简称chēng“大dà族zú传chuán动dòng”）出chū售给大dà族zú控kòng股gǔ（以yǐ下xià简称chēng“本běn次cì交易yì”），交易yì对duì价jià为wèi10.3亿yì元yuán，其qí中zhōng，大dà族zú传chuán动dòng持chí有yǒu的de主zhǔ要yào资zī产chǎn为wèi公gōng司sī欧ōu洲zhōu研yán发fā运yùn营yíng中zhōng心xīn相xiāng关guān土地dì及jí附fù属shǔ建jiàn筑物wù。颇pō为wèi巧合hé的de是shì，大dà族zú激jī光guāng母mǔ公gōng司sī收shōu购gòu新xīn增zēng的de“瑞ruì士英格gé堡酒店diàn”收shōu购gòu金jīn额é刚好hǎo与yǔ该gāi金jīn额é匹pǐ配。

　　根据jù公gōng开kāi资zī料liào，自2011 年nián公gōng司sī自建jiàn欧ōu洲zhōu研yán发fā运yùn营yíng中zhōng心xīn起至zhì 2020年nián5月yuè31日rì，公gōng司sī全quán资zī子zi公gōng司sī大dà族zú激jī光guāng科kē技jì股gǔ份fèn有yǒu限xiàn公gōng司sī（简称chēng“香港大dà族zú”）对duì欧ōu洲zhōu研yán发fā运yùn营yíng中zhōng心xīn累lèi计jì投tóu入rù资zī金jīn 14，369 万wàn瑞ruì郎，其qí中zhōng以yǐ资zī本běn金jīn形xíng式投tóu入rù 1，492 万wàn瑞ruì郎，以yǐ往来借jiè款kuǎn形xíng式投tóu入rù 12，877 万wàn瑞ruì郎，合hé计jì折人rén民币约yuē11.5亿yì元yuán。这zhè是shì否fǒu意yì味着zhe上shàng市shì公gōng司sī长zhǎng期qī挂guà账zhàng的de在zài建jiàn工gōng程chéng资zī金jīn被bèi挪用于yú酒店diàn建jiàn设shè呢ne？

　　对duì此cǐ，公gōng司sī在zài澄清函表示shì，首shǒu先，公gōng司sī的de欧ōu洲zhōu研yán发fā运yùn营yíng中zhōng心xīn包括收shōu购gòu原yuán有yǒu的de酒店diàn建jiàn筑物wù进行xíng改gǎi造zào和相xiāng邻的de地dì块上shàng新xīn建jiàn建jiàn筑物wù，原yuán有yǒu的de酒店diàn建jiàn筑物wù具jù有yǒu百bǎi年nián历史，当地dì政zhèng府要yào求qiú保留其qí酒店diàn功能néng；其qí次cì，未wèi来的de研yán发fā运yùn营yíng中zhōng心xīn需要yào满足公gōng司sī研yán发fā人rén员yuán学术交流、会huì议yì、培训、接待、住宿等děng方fāng面miàn的de需求qiú。 国guó内nèi外wài众多duō培训中zhōng心xīn、会huì议yì中zhōng心xīn亦含有yǒu酒店diàn功能néng；最zuì后hòu，基于yú经jīng济性xìng考kǎo虑，该gāi项xiàng目mù所suǒ在zài地dì拥yōng有yǒu丰富fù的de旅游资zī源yuán，酒店diàn功能néng可kě充分fēn提升shēng该gāi物wù业yè的de使shǐ用率lǜ， 有yǒu利lì于yú股gǔ东dōng利lì益yì最zuì大dà化huà。

　　与yǔ此cǐ同tóng时shí，我wǒ们发fā现xiàn，大dà族zú激jī光guāng控kòng股gǔ股gǔ东dōng及jí体tǐ外wài公gōng司sī资zī金jīn压yā力lì或huò不小。

　　一yī方fāng面miàn，控kòng股gǔ股gǔ东dōng质zhì押yā率lǜ较jiào高gāo。Wind数shù据jù显xiǎn示shì，公gōng司sī实shí控kòng人rén高gāo云峰质zhì押yā率lǜ超chāo90%，大dà族zú控kòng股gǔ质zhì押yā率lǜ超chāo70%，以yǐ上shàng两者zhě主zhǔ体tǐ合hé计jì质zhì押yā近jìn80%。

　　另lìng一yī方fāng面miàn，大dà族zú激jī光guāng大dà股gǔ东dōng在zài体tǐ外wài流动dòng性xìng压yā力lì或huò也yě不小。

　　从cóng资zī金jīn需求qiú看kàn，体tǐ外wài公gōng司sī资zī金jīn需求qiú较jiào为wèi“饥渴kě”。

　　据jù悉xī，大dà族zú控kòng股gǔ母mǔ公gōng司sī及jí非fēi上shàng市shì子zi公gōng司sī资zī产chǎn主zhǔ要yào由投tóu资zī性xìng房fáng地dì产chǎn、存cún货huò等děng构gòu成，其qí中zhōng投tóu资zī性xìng房fáng地dì产chǎn主zhǔ要yào为wèi公gōng司sī持chí有yǒu的de国guó内nèi外wài租赁物wù业yè和酒店diàn资zī产chǎn，存cún货huò主zhǔ要yào为wèi非fēi上shàng市shì子zi公gōng司sī从cóng事shì房fáng地dì产chǎn开kāi发fā业yè务wù形xíng成的de开kāi发fā成本běn和开kāi发fā产chǎn品pǐn。2022年nián末mò，子zi公gōng司sī大dà族zú环球qiú投tóu资zī性xìng房fáng地dì产chǎn101.50亿yì元yuán，上shàng海hǎi大dà族zú实shí业yè有yǒu限xiàn公gōng司sī投tóu资zī性xìng房fáng地dì产chǎn19.94亿yì元yuán，澳大dà利lì亚子zi公gōng司sīHan‘s Holding Australia Pty Ltd投tóu资zī性xìng房fáng地dì产chǎn24.98亿yì元yuán，美měi国guóHan’s Holding Group（USA）LLC投tóu资zī性xìng房fáng地dì产chǎn13.37亿yì元yuán，瑞ruì士First Swiss Hotel Collection AG、Han‘s europe及jí Frutt Resort AG投tóu资zī性xìng房fáng地dì产chǎn31.44亿yì元yuán。

　　截至zhì2023年nián9月yuè末mò，公gōng司sī无wú在zài建jiàn房fáng地dì产chǎn项xiàng目mù，拟建jiàn房fáng地dì产chǎn项xiàng目mù包括大dà族zú河山花园二期qī、北头村旧jiù城chéng改gǎi造zào拆chāi迁工gōng程chéng、南山村旧jiù改gǎi、坪山汤坑旧jiù改gǎi、云峰科kē技jì大dà厦项xiàng目mù等děng项xiàng目mù，以yǐ城chéng市shì更新xīn类lèi房fáng地dì产chǎn项xiàng目mù为wèi主zhǔ，计jì划总zǒng投tóu资zī约yuē305.86亿yì元yuán，公gōng司sī已yǐ投tóu65.65亿yì元yuán，项xiàng目mù累lèi计jì获得dé的de银行xíng授shòu信xìn额é度dù为wèi42.00亿yì元yuán，已yǐ使shǐ用授shòu信xìn额é度dù为wèi22.35亿yì元yuán，存cún在zài较jiào大dà的de资zī金jīn压yā力lì。

　　从cóng资zī产chǎn受限xiàn及jí抵质zhì押yā情qíng况kuàng来看kàn，公gōng司sī资zī金jīn压yā力lì或huò也yě不小。

　　截至zhì2023年nián9月yuè末mò，大dà族zú控kòng股gǔ受限xiàn资zī产chǎn账zhàng面miàn价jià值zhí为wèi192.41亿yì元yuán，占zhàn期qī末mò总zǒng资zī产chǎn的de28.81%，占zhàn期qī末mò净jìng资zī产chǎn的de71.32%。其qí中zhōng，投tóu资zī性xìng房fáng地dì产chǎn受限xiàn金jīn额é较jiào大dà，占zhàn受限xiàn资zī产chǎn总zǒng金jīn额é的de92.97%，占zhàn投tóu资zī性xìng房fáng地dì产chǎn账zhàng面miàn价jià值zhí的de78.23%。

　　应yīng收shōu与yǔ存cún货huò双shuāng高gāo 117亿yì资zī产chǎn是shì否fǒu埋mái雷léi？

　　值zhí得dé注意yì的de是shì，公gōng司sī近jìn年nián业yè绩持chí续xù下xià滑huá。

　　2023年nián，公gōng司sī实shí现xiàn营yíng业yè收shōu入rù140.91亿yì元yuán，同tóng比bǐ减jiǎn少shǎo5.82%；归属shǔ于yú上shàng市shì公gōng司sī股gǔ东dōng的de净jìng利lì润rùn8.2亿yì元yuán，同tóng比bǐ减jiǎn少shǎo32.47%；归属shǔ于yú上shàng市shì公gōng司sī股gǔ东dōng的de扣除非fēi经jīng常cháng性xìng损益yì的de净jìng利lì润rùn4.65亿yì元yuán，同tóng比bǐ减jiǎn少shǎo52.47%。对duì于yú2023年nián业yè绩下xià滑huá，公gōng司sī称chēng主zhǔ要yào原yuán因系xì受消xiāo费fèi电diàn子zi终端需求qiú疲pí软及jí电diàn子zi行xíng业yè持chí续xù高gāo库存cún影yǐng响xiǎng，PCB行xíng业yè整体tǐ需求qiú低迷，下xià游客户资zī本běn支出chū明显xiǎn减jiǎn少shǎo，专用设shè备bèi市shì场chǎng需求qiú受到较jiào大dà影yǐng响xiǎng。

　　在zài业yè绩羸弱的de情qíng况kuàng下xià，公gōng司sī应yīng收shōu与yǔ存cún货huò也yě双shuāng高gāo。

　　新xīn浪làng财经jīng上shàng市shì公gōng司sī研yán究jiū院yuàn鹰yīng眼yǎn预yù警jǐng系xì统显xiǎn示shì，公gōng司sī应yīng收shōu款kuǎn持chí续xù攀pān升shēng。公gōng司sī报bào告gào期qī内nèi，近jìn三期qī年nián报bào，大dà族zú激jī光guāng的de应yīng收shōu账zhàng款kuǎn与yǔ营yíng业yè收shōu入rù比bǐ值zhí分fēn别bié为wèi36.04%、48.15%、52.02%，持chí续xù增zēng长zhǎng。截止一yī季jì报bào末mò，公gōng司sī应yīng收shōu账zhàng款kuǎn为wèi68.66亿yì元yuán。

　　我wǒ们进一yī步bù发fā现xiàn，大dà族zú激jī光guāng仅应yīng收shōu账zhàng款kuǎn的de一yī年nián以yǐ上shàng款kuǎn项xiàng金jīn额é就高gāo达dá26.46亿yì元yuán，占zhàn整体tǐ应yīng收shōu款kuǎn项xiàng金jīn额é的de33%。这zhè一yī水平píng是shì否fǒu与yǔ行xíng业yè相xiāng关guān匹pǐ配？如此cǐ高gāo额é的de应yīng收shōu款kuǎn公gōng司sī未wèi来是shì否fǒu可kě能néng埋mái雷léi呢ne？

　　国guó内nèi主zhǔ要yào激jī光guāng相xiāng关guān行xíng业yè的de上shàng市shì公gōng司sī分fēn别bié为wèi大dà族zú激jī光guāng、华huá工gōng科kē技jì、锐科kē激jī光guāng、亚威wēi股gǔ份fèn及jí福晶科kē技jì等děng。我wǒ们发fā现xiàn，一yī年nián以yǐ上shàng应yīng收shōu款kuǎn占zhàn比bǐ，大dà族zú激jī光guāng无wú论是shì金jīn额é规guī模mó还是shì占zhàn比bǐ均位于yú行xíng业yè前列。此cǐ外wài，我wǒ们发fā现xiàn，一yī年nián以yǐ上shàng应yīng收shōu款kuǎn占zhàn比bǐ越大dà，相xiāng关guān坏huài账zhàng计jì提比bǐ例lì越高gāo。然rán而ér，大dà族zú监管的de应yīng收shōu款kuǎn坏huài账zhàng计jì提比bǐ例lì与yǔ华huá工gōng科kē技jì相xiāng当。需要yào指zhǐ出chū的de是shì，华huá工gōng科kē技jì一yī年nián以yǐ上shàng应yīng收shōu款kuǎn占zhàn比bǐ仅为wèi大dà族zú科kē技jì水平píng一yī般左zuǒ右。

　　与yǔ此cǐ同tóng时shí，公gōng司sī一yī季jì报bào末mò存cún货huò高gāo达dá48.48亿yì元yuán。随着zhe公gōng司sī增zēng长zhǎng疲pí软，如此cǐ高gāo额é的de存cún货huò大dà族zú激jī光guāng又yòu是shì否fǒu存cún在zài存cún货huò减jiǎn值zhí风fēng险？

　　从cóng供需关guān系xì看kàn，大dà族zú激jī光guāng所suǒ处行xíng业yè一yī方fāng面miàn受行xíng业yè需求qiú趋近jìn饱和影yǐng响xiǎng，另lìng一yī方fāng面miàn又yòu受产chǎn业yè激jī进扩kuò张后hòu供给过guò剩导致相xiāng关guān需求qiú回huí落。

　　根据jù公gōng司sī具jù体tǐ业yè务wù情qíng况kuàng，公gōng司sī所suǒ在zài的de细分fēn子zi行xíng业yè为wèi智zhì能néng制zhì造zào装备bèi及jí其qí关guān键器件jiàn制zhì造zào业yè，包括信xìn息xī产chǎn业yè设shè备bèi制zhì造zào业yè、新xīn能néng源yuán设shè备bèi制zhì造zào业yè、通用工gōng业yè激jī光guāng加工gōng设shè备bèi制zhì造zào业yè等děng行xíng业yè。

　　对duì于yúPCB板bǎn块，消xiāo费fèi电diàn子zi行xíng业yè是shì其qí重zhòng要yào下xià游之一yī，根据jù行xíng业yè知名míng研yán究jiū机jī构gòu Prismark 分fēn析xī， 2023 年nián消xiāo费fèi者zhě信xìn心xīn指zhǐ数shù依旧jiù偏低，加上shàng个gè人rén电diàn脑、智zhì能néng手机jī、TV 等děng消xiāo费fèi电diàn子zi产chǎn品pǐn库存cún延续xù高gāo位影yǐng响xiǎng，相xiāng应yīng电diàn子zi终端市shì场chǎng需求qiú下xià滑huá。需要yào指zhǐ出chū的de是shì，该gāi行xíng业yè近jìn期qī有yǒu所suǒ回huí暖nuǎn但能néng否fǒu出chū现xiàn大dà增zēng长zhǎng或huò有yǒu待观guān察。据jù国guó际jì数shù据jù公gōng司sī（IDC）最zuì新xīn发fā布的de报bào告gào显xiǎn示shì，2024年nián第一yī季jì度dù，全quán球qiú智zhì能néng手机jī出chū货huò量同tóng比bǐ增zēng长zhǎng7.8%至zhì2.89亿yì台tái，全quán球qiú智zhì能néng手机jī出chū货huò量已yǐ连续xù第三个gè季jì度dù增zēng长zhǎng；一yī季jì度dù全quán球qiúPC（Personal computer个gè人rén电diàn脑）出chū货huò量为wèi5980万wàn台tái，同tóng比bǐ增zēng长zhǎng1.5%。智zhì能néng手机jī出chū货huò量向xiàng好hǎo，PC需求qiú也yě正zhèng持chí续xù回huí温。

　　而ér对duì于yú新xīn能néng源yuán行xíng业yè，高gāo工gōng产chǎn业yè研yán究jiū院yuàn（GGII）指zhǐ出chū，锂lǐ电diàn产chǎn业yè链liàn经jīng过guò2020-2022年nián的de急jí速扩kuò张，2023年nián市shì场chǎng渐显xiǎn“疲pí态”。高gāo工gōng产chǎn业yè研yán究jiū院yuàn（GGII）对duì2024年nián中zhōng国guó锂lǐ电diàn池市shì场chǎng做出chū十大dà预yù测cè。其qí中zhōng，GGII预yù计jì2024年nián中zhōng国guó锂lǐ电diàn池市shì场chǎng出chū货huò量将jiāng超chāo1100GWh，同tóng比bǐ增zēng长zhǎng超chāo27%。大dà族zú这zhè块业yè务wù能néng否fǒu对duì此cǐ消xiāo费fèi电diàn子zi回huí落冲击或huò有yǒu待观guān察。

　　从cóng公gōng司sī2023年nián四季jì度dù及jí2024年nián营yíng收shōu增zēng速看kàn，较jiào此cǐ前大dà幅下xià滑huá有yǒu所suǒ回huí升shēng，但增zēng势并bìng不强势。